开首：光大证券（维权）

　　参谋员：张宇生/王国兴

　　本周A 股商场出现回调

　　受风险偏好回落等身分的影响，本周A 股商场出现回调。A 股商场本周有所回调，主要宽基指数多半下落。在主要宽基指数中，本周中证500 跌幅最小，跌幅为2.2%，而科创50 跌幅最大，跌幅为4.6%。当今万得全A 估值处于2010 年以来历史低位。

　　行业方面，仅汽车高涨，其它行业均出现下落。分行业来看，本周申万一级行业分化彰着。汽车、非银金融、传媒等行业本周发扬相对较好，涨幅分离达到了0.5%、-0.5%及-0.7%；比拟之下，石油石化、电子等行业的发扬则较差，本周分离下落5.4%、5.3%。

　　强势板块补跌是否意味着商场见底？

　　5 月下旬以来商场全体发扬偏弱，此前强势的银行板块近期也出现了彰着下落。

　　本年5 月下旬以来，受经济复苏情况偏弱、以及国际商场波动等身分的影响，A股商场全体发扬偏弱，上证指数呈现震撼下行走势。8 月28 日以来，此前发扬较为强势的银行板块却出现了补跌的风物，股价发扬显赫逾期于商场全体。

　　逻辑上，强势板块的补跌可能是商场将要见底的左侧信号。一方面，强势板块的补跌可能意味着商场脸色如故终点低迷，将来络续下行空间有限。另一方面，强势股补跌可能意味着其它板块“跌不动了”，空方力量在松开，这雷同亦然商场可能见底的信号。

　　从近几年的情况来看，商场在见底前均能发现强势板块补跌的风物。2022 年以来，上证指数履历了3 轮比较彰着的下落。从每一轮的下落情况来看，在商场见底前，咱们均能发现强势板块补跌的风物，如2022 年头至4 月底时辰的煤炭、2022 年7 月至10 月底时辰的走运、2023 年5 月至2024 年2 月时辰的纺织衣饰。这进一步印证了强势板块的补跌可能是商场将要见底的信号。

　　关于本轮，咱们合计银行的补跌大致雷同是商场将要见底的信号。现时商场脸色如故相等低迷，跟着前期强势板块的补跌，商场脸色可能如故低迷到了极致。此外，自银行板块补跌以来，也有一些行业出现了高涨，如汽车、传媒、盘算推算机等，这可能亦然商场“跌不动”的信号之一。因此，咱们合计前期强势的银行板块补跌大致是一个积极的信号，投资者可在底部区域合适进行左侧布局。

　　商场底部，静待转念

　　期待进一步变化。历史来看，商场缩量下落之后常常会迎来转念。短期内，不错关怀计策与经济数据共振的契机。现时商场对将来计策力度与经济数据情况仍存在一定不合，若将来计策进一步加力提效、经济数据角落好转，商场脸色或将改善，A 股有望出现反弹。不外，从历史情况来看，商场中期底部常常需要基本面预期发生显赫变化。

　　成立方进取，不错退缩作风行业为底仓，遣散参与成长行情以博弹性。通过对商场作风及往返信号筛选出的行业进行打分，退缩板块中，9 月忽视要点关怀煤炭设备、电力，而关于国有大型银行、白色家电等行业，可捏续关怀往返拥堵度情况，择机进行成立。主题成长及孤独景气作风板块中，9 月忽视要点关怀工业金属（铜）、半导体、耗尽电子、军工电子、航空装备、医疗器械。

　　风险分析：历史章程失效；经济复苏不足预期；商场脸色大幅下行。

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